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蜜雪冰城IPO:2.2万门店直营37家,靠加盟商挣19亿,233亿估值引入高瓴、美团

搜集整理:华珂资本

9月22日,蜜雪冰城A股上市申请已获受理并预披露招股书,拟登陆深交所主板上市。随着招股书的披露,蜜雪冰城各项数据首次公之于众。

招股书显示,蜜雪冰城营业收入增长迅速,2020年、2021年营业收入分别为46.80亿元、103.51亿元,较上年同期分别增长82.38%、121.18%。

不同于喜茶、奈雪的直营模式,蜜雪冰城主打加盟,截至2022年3月末,蜜雪冰城公司共有门店数量约2.2万家,是国内门店数量最多的现制饮品连锁企业,其中仅47 家直营店。

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主要收入来自于向加盟商销售食材、包装材料

依靠加盟的蜜雪冰城有多赚钱?

招股书显示,过去三年和今年一季度,蜜雪冰城毛利率分别为35.95%、34.08%、31.73%、30.89%。

这一数据,在奈雪的茶2021年毛利率67.4%面前,显得并不算高。

蜜雪冰城称:“由于奈雪的茶为直营模式,其收入为门店对外销售饮品等产品的收入,其营业成本仅含材料成本,因此其毛利率高于公司以及其他以加盟模式为主的同行业可比公司。”

不过,不同于奈雪的茶净利润亏损,蜜雪冰城2020年、2021年净利润分别为6.3亿元和19亿元。2022年第一季度其营收为24.3亿元,净利润为3.9亿元。

为何毛利率超60%的奈雪的茶无法实现盈利,毛利率仅30%的蜜雪冰城却能年赚19亿?

“公司主要向加盟商销售制作各类现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品并提供加盟管理服务。”蜜雪冰城在招股书中表示。

蜜雪冰城表示,其向加盟商销售的食材、包装材料及设备设施主要由全资子公司上岛供应链、宝岛商贸、叁峡商贸、壹滴水商贸和滴水川石五大商贸主体,分别向不同地域的加盟商销售。

主营业务收入中,今年第一季度,蜜雪冰城食材占比72.16%,其次为包装材料占比15.55% 。

其中,食材中的固体饮 料销售均价为 23.37元/千克,今年第一季度上调0.90%,2020年和2021年分别上调6.17%和2.70%。风味饮料浓浆等食材今年价格都进行了下调。

包装材料中的杯子料销售均价为0.30元/个,今年第一季度下调1.60%,吸管和包装袋销售均价分别为0.11元/个和0.09元/个,上涨14.31% 和15.05%。

招股书显示,上岛供应链去年净利润9.13亿元,大咖食品去年净利润4.75亿元,主营业务均为销售加盟商需要的食材、包装材料。

而这两家子公司去年净利润合计13.9亿元,占蜜雪冰城全部净利润的超七成。

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手持现金超30亿,计划募资近65亿

从各项财务数据来看,蜜雪冰城呈现出负债率低、手持现金多的特点,可谓“躺着赚钱”。

负债方面,截至2022年3月末,蜜雪冰城资产负债率为27.82%。总负债16.52亿元。

现金流方面,过去三年和今年一季度,蜜雪冰城经营性净现金流分别为5.23亿元、11.39亿元、16.92亿元、2.08亿元,持续为正且逐年增长。

过去三年及今年一季度,蜜雪冰城筹资现金流净额分别为-0.47亿元、11.91亿元、7.27亿元、0.43亿元。

蜜雪冰城账上现金余额充裕,截至今年3月31日,蜜雪冰城共有货币资金30.67亿元。

招股书显示,蜜雪冰城本次计划募集资金64.96亿元,其中29.25%用于补充流动资金;16.56%用于定安县蜜雪冰城食品加工项目(一期)工程;14.28%用于大咖国际产业园二期项目。

在账面上有如此多现金的情况下,蜜雪冰城本次上市募资仍然计划将其中29.25%用于补充流动资金,约19亿元,这样的安排是否合理?

对此,蜜雪冰城在招股书中表示,本次募集资金到位前,流动资金需兼顾多个募投项目的前期启动需求,包括土地购置、前期建设、早期设备配套等,以及在合适时机寻求适合的上下游并购标的,延伸产品和服务链条。

此外,蜜雪冰城计划未来 3-5 年进一步拓展海外市场。“上述资金需求将主要通过生产经营积累和银行借款方式进行垫付。整体上公司现有的大部分货币资金已有明确安排。”蜜雪冰城表示。

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门店数量2.2万家,印尼和越南共566家

 

不同于喜茶、奈雪的直营模式,蜜雪冰城主打加盟。

招股书显示,与加盟商签订的特许经营期限一般为3年,其中“蜜雪冰城”品牌加盟费按城市级别,分7000元/年、9000元/年、1.1万元/年不同标准按年进行收取;“幸运咖”品牌加盟费按1万元/年收取;“极拉图”加盟费按1.6万元/年收取。

除加盟费外,加盟商还需要向蜜雪冰城支付培训费、管理费。其中“蜜雪冰城”品牌培训费2000元每年,管理费4800元每年。

综上计算,每开一家“蜜雪冰城”品牌的加盟店,该公司就能获得至少13800元的各项费用。

具体来看,去年蜜雪冰城加盟商管理的毛利率高达72.35%,食材毛利率32.59%,包装材料毛利率31.87%。此外,设备设施毛利率18.76%,营运物资及其他业务毛利率21.5%,直营门店产品毛利率10.24%。

相较之下,蜜雪冰城直营店的毛利率仅为8.21%。

招股书显示,蜜雪冰城已将门店开至越南、印尼。招股书显示,蜜雪冰城在上述两国的门店数量有566家。印尼共有门店317家,越南共有门店249家。

截至2022年3月末,蜜雪冰城公司共有门店数量22276家。

这一规模在行业中占有怎样的地位?招股书显示,根据艾媒咨询报告,2021年度中国现制茶饮行业市场规模为2796亿元,“蜜雪冰城”品牌门店2021年度终端销售额约为200亿元,约占现制茶饮行业市场规模的7.15%。

根据华经产业研究院报告显示,2021年我国现制茶饮门店约39万家,“蜜雪冰城”品牌境内门店2021年末数量约2万家,约占现制茶饮门店总数的5.13%。

根据窄门餐眼截至9月5日的数据,直营为主的奈雪的茶、喜茶门店数量约900家和800家,产品均价为27元和25元;加盟为主的古茗和书亦烧仙草门店数量约6600家和6500家,产品均价为15元和13元。

蜜雪冰城虽然门店最多,但产品均价为6-8元,相比同行价格较低。

从门店类别来看,蜜雪冰城品牌共有加盟门店21582家,直营门店仅37家,较2020年时的38家还少了一家。

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供应链:蜜雪冰城的上市“密码”

在业内人士看来,蜜雪冰城上市,最根本的优势在于其完备的供应链。与传统加盟模式相比,蜜雪冰城选择将原材料供应、而非加盟费和经营返点作为主要营收渠道。近年来也在供应链建设上持续发力,目前已在河南、广东、辽宁等22个省份设立了仓储物流基,并建立了基本覆盖全国的物流运输网络。未来拟构建四川成都CDC中央仓配中心等大型仓储系统。

事实上,近年来不少餐饮企业都纷纷加大了在供应链领域的投入。疫情使得餐饮行业生存空间压缩,却对企业质量提升、找寻新出路形成倒逼。以“服务好”出名的海底捞,始终重视对供应链运营体系的完善。不仅后台供应链实现全国全网平台化服务,还打造集中采购+直供的供应链模式。而新茶饮巨头喜茶,也利用ERP系统布局数字化供应链,大大提高了供应链效率。

可以说,供应链将成为餐饮行业的下一个赛场。而供应链管控能力,或许会成为餐饮企业的最关键的竞争优势之一。

 

内容转自【南方报业】【搜狐财经

 

 


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